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時(shí)隔6個(gè)月后，EDDA醫(yī)達(dá)健康醫(yī)療科技控股有限公司（下稱(chēng)EDDA或“醫(yī)達(dá)健康”）于日前再度遞表港交所發(fā)起IPO沖擊。在此之前，醫(yī)達(dá)健康曾于2021年7月9日首度提交招股書(shū)，此次更新材料后，醫(yī)達(dá)健康補(bǔ)充披露了截至2021年10月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等信息。

據(jù)介紹，EDDA健康科技及旗下醫(yī)軟信息科技（上海）有限公司、醫(yī)達(dá)極星醫(yī)療科技（蘇州）有限公司和EDDA Technology，Inc.（美國(guó)普林斯頓），由全球知名科學(xué)家Qian Jianzhong博士2003年創(chuàng)辦，是智能手術(shù)機(jī)器人和智能精準(zhǔn)外科全方案領(lǐng)域的先行者和領(lǐng)導(dǎo)者。今年4月，EDDA健康科技完成1.5億美元融資，投資方不乏軟銀、經(jīng)緯等眾多明星資本。

01

能否突圍？

至今未盈利，10個(gè)月虧損7.7億

根據(jù)招股書(shū)披露，公司已于中國(guó)建立3D精準(zhǔn)手術(shù)數(shù)字解決方案云平臺(tái)(“IQQA云平臺(tái)”)，該平臺(tái)整合IQQA-3D的核心功能，使醫(yī)生能夠?qū)崟r(shí)遠(yuǎn)程協(xié)作智能手術(shù)規(guī)劃。通過(guò)精準(zhǔn)手術(shù)解決方案IQQA-3D及IQQA云平臺(tái)，公司已在中國(guó)協(xié)助超過(guò)8萬(wàn)宗精準(zhǔn)手術(shù)，覆蓋由復(fù)旦大醫(yī)學(xué)管理研究所刊發(fā)的100強(qiáng)醫(yī)院中的60多家。

目前，公司產(chǎn)品及服務(wù)已落地包括美國(guó)梅奧診所和北京協(xié)和、四川華西、上海瑞金等的數(shù)百家全球各類(lèi)醫(yī)院科室。創(chuàng)建的精準(zhǔn)外科大健康生態(tài)圈為重大疾病特別是癌癥的精準(zhǔn)診療、MDT、及分級(jí)診療提供全方位、多層次、多領(lǐng)域的解決方案。合作客戶(hù)包括飛利浦醫(yī)療、島津、微軟及全球各地專(zhuān)業(yè)的分銷(xiāo)商，遍布覆蓋北美、大中華、東亞、東南亞及歐洲大陸。

2019年、2020年，醫(yī)達(dá)健康的營(yíng)收分別為2005.9萬(wàn)元、2230.3萬(wàn)元和1026.0萬(wàn)元，醫(yī)達(dá)健康的每期毛利率均高于90%甚至高于95%，其中精準(zhǔn)手術(shù)解決方案的技術(shù)服務(wù)的毛利率為最高。其中，精準(zhǔn)手術(shù)（IQQA-3D）的收入來(lái)源占比由2019年的75.3%增長(zhǎng)至2020年的76.9%，其中以技術(shù)服務(wù)收入為主；手術(shù)機(jī)器人（IQQA-Guide）的收入占比則在最新一季度高達(dá)43.1%。

但由于2019-2020年銷(xiāo)售費(fèi)用率均超過(guò)100%，研發(fā)費(fèi)用率也超過(guò)100%，因此醫(yī)達(dá)健康目前尚未盈利。加上匯兌損益后，醫(yī)達(dá)健康2019-2020年錄得總虧損額為2.56億元、2.32億元。2019年-2020年，醫(yī)達(dá)健康經(jīng)調(diào)整后的凈虧損分別為4919.6萬(wàn)元、4791.4萬(wàn)元。

2021年前10個(gè)月，醫(yī)達(dá)健康營(yíng)收為4843.9萬(wàn)元，2020年同期的營(yíng)收為1487.1萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)虧損為1.28億元，2020年同期的經(jīng)營(yíng)虧損為4062.2萬(wàn)元。前10個(gè)月, 醫(yī)達(dá)健康的期內(nèi)虧損（凈虧損）為7.66億元，2020年同期的期內(nèi)虧損為1.23億元。招股書(shū)顯示，醫(yī)達(dá)健康2021年前10個(gè)月的經(jīng)調(diào)整凈虧損為8672.1萬(wàn)元，2020年同期的經(jīng)調(diào)整凈虧損為3862.9萬(wàn)元，相對(duì)擴(kuò)大1.2倍。

得益于此前1.5億美元的融資，醫(yī)達(dá)健康的現(xiàn)金儲(chǔ)備依然充足，截至2021年10月31日，醫(yī)達(dá)健康持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為9.39億元。相比之下，截至2020年12月31日，醫(yī)達(dá)健康所持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為9.28億元。

盡管如此，醫(yī)達(dá)健康在招股書(shū)中表示，該公司現(xiàn)有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物可能不足以讓其按預(yù)定的特性完成目前所有在研產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)或商業(yè)化，以及投資額外項(xiàng)目。因此，其可能需要通過(guò)公開(kāi)或私募發(fā)行、債務(wù)融資、合作及籌集額外資金進(jìn)一步取得資金。

02

如何更“精”、“準(zhǔn)”？

智能手術(shù)機(jī)器人、精準(zhǔn)外科全方案領(lǐng)導(dǎo)者

數(shù)十年來(lái)，精準(zhǔn)手術(shù)逐漸成手術(shù)操作的方向及未來(lái)。借助醫(yī)療成像及人工智能技術(shù)進(jìn)步，圍術(shù)期管理（從臨床評(píng)估、術(shù)前規(guī)劃到手術(shù)操作及術(shù)后評(píng)估）成更準(zhǔn)確及可量化的過(guò)程，能以最小手術(shù)創(chuàng)傷實(shí)現(xiàn)最大病變移除。

作為一家智能精準(zhǔn)外科解決方案提供商，醫(yī)達(dá)健康以手術(shù)機(jī)器人及精準(zhǔn)手術(shù)規(guī)劃解決方案為兩大范疇，成功開(kāi)發(fā)并投入市場(chǎng)的IQQA®硬核技術(shù)平臺(tái)和產(chǎn)品系列，并獲批NMPA、FDA認(rèn)證。產(chǎn)品涵蓋診療管理全周期，有效應(yīng)用于各種癌癥（尤其是肝、膽、胰、脾、胃、肺、腎等腫瘤）的早期檢測(cè)與診斷、術(shù)前精準(zhǔn)模擬規(guī)劃、術(shù)中影像全程引導(dǎo)監(jiān)測(cè)及實(shí)時(shí)導(dǎo)航、術(shù)后定量評(píng)估及隨訪(fǎng)，臨床應(yīng)用遍及中國(guó)、美國(guó)、東南亞和中東國(guó)家及地區(qū)。

IQQA硬核技術(shù)平臺(tái)及系列產(chǎn)品及服務(wù)包括智能手術(shù)機(jī)器人、精準(zhǔn)手術(shù)規(guī)劃及模擬、術(shù)中導(dǎo)航、智能云平臺(tái)、eQMR等，賦能精準(zhǔn)外科大健康生態(tài)圈，為重大疾病特別是癌癥的精準(zhǔn)診療、MDT及分級(jí)診療提供全方位、多層次的解決方案。

值得注意的是，在智能手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域內(nèi)，公司于2020年取得國(guó)內(nèi)首張適用于全胸腹軟組織臟器的NMPA三類(lèi)證（國(guó)家級(jí)創(chuàng)新“綠通”資質(zhì)），被評(píng)定為“與常規(guī)CT引導(dǎo)方式相比，可提高穿刺準(zhǔn)確率，減少進(jìn)針次數(shù)和CT掃描次數(shù)，具有顯著臨床應(yīng)用價(jià)值”。該產(chǎn)品已進(jìn)入市場(chǎng)推廣階段并成功投入臨床使用。

傳統(tǒng)上，經(jīng)皮手術(shù)導(dǎo)航主要依賴(lài)包括CT及MR在內(nèi)的放射成像結(jié)果，而患者須經(jīng)過(guò)幾次掃描和測(cè)試，醫(yī)生在手術(shù)中則須僅根據(jù)CT掃描圖像不斷調(diào)整手術(shù)針的位置和角度。醫(yī)達(dá)健康自主研發(fā)的經(jīng)皮手術(shù)機(jī)器人系統(tǒng)引入智能3D導(dǎo)航方法，基于患者器官的eOrganMap為醫(yī)生提供實(shí)時(shí)及全量化的導(dǎo)航，引領(lǐng)醫(yī)生在準(zhǔn)確的位置和角度精確定位和插入手術(shù)針，并在到達(dá)靶病變過(guò)程中提供實(shí)時(shí)導(dǎo)航信息，這又是如何實(shí)現(xiàn)的呢？

IQQA技術(shù)平臺(tái)

在智能上能達(dá)到2D/3D信息融合，能更加直接清晰顯示臟器、病變部位和血管的空間定量關(guān)系；快速對(duì)肺、肝、腎臟器等實(shí)施分割及測(cè)量包括全面分析切割結(jié)果；從而支持臨床醫(yī)生據(jù)需求可任意調(diào)整手術(shù)中分割面的位置及弧度等，有效的進(jìn)行手術(shù)方案的優(yōu)化，預(yù)測(cè)手術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；能直通3D打印設(shè)備，滿(mǎn)足各種精準(zhǔn)診療應(yīng)用。

IQQA技術(shù)平臺(tái) - 精準(zhǔn)外科時(shí)代必備工具智能型定性定量分析，應(yīng)用EDDA公司擁有的一百多項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利保護(hù)的獨(dú)創(chuàng)四維人工智能、計(jì)算機(jī)視覺(jué)、模式識(shí)別等圖像處理分析技術(shù)，結(jié)合世界著名專(zhuān)家及臨床醫(yī)生的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)設(shè)計(jì)而成，克服了可視化軟件的諸多局限，專(zhuān)為外科醫(yī)生打造的實(shí)時(shí)交互智能型輔助手術(shù)工具。

精準(zhǔn)手術(shù)規(guī)劃解決方案是精準(zhǔn)手術(shù)的另一個(gè)重要領(lǐng)域，讓醫(yī)生能夠根據(jù)靶器官、病變的全量化和交互性3D圖像執(zhí)行術(shù)前規(guī)劃。因此，精準(zhǔn)手術(shù)規(guī)劃軟件不僅提高整體手術(shù)可操作性及效率，同時(shí)亦降低醫(yī)生采納新的且完善的手術(shù)學(xué)習(xí)曲線(xiàn)，精準(zhǔn)手術(shù)規(guī)劃的主要應(yīng)用之一為胸腔及腹部器官。

精準(zhǔn)外科關(guān)鍵在于“精”和“準(zhǔn)”，只有做到全量化才能算是精準(zhǔn)，常規(guī)三維CT影像工作站只能提供基本的可視化，無(wú)法在三維中逐一清晰明辨各個(gè)解剖結(jié)構(gòu)及多管道系統(tǒng)，而精準(zhǔn)規(guī)劃必須做到全量化、可實(shí)時(shí)交互、虛擬操作以選擇最優(yōu)化的手術(shù)入路、切割面及管道處理。

03

超過(guò)8萬(wàn)宗精準(zhǔn)手術(shù)

這會(huì)是醫(yī)療影像AI的未來(lái)方向嗎

手術(shù)機(jī)器人旨在克服人體生理限制，在精準(zhǔn)手術(shù)中發(fā)揮越來(lái)越重要的作用，通常用于在手術(shù)過(guò)程中為醫(yī)生提供輔助。中國(guó)的手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)仍處于起步階段，手術(shù)機(jī)器人在中國(guó)滲透率僅為1.36%。

2020年，僅有3.17萬(wàn)宗胸腔及腹部手術(shù)案例得到精準(zhǔn)手術(shù)規(guī)劃的支援，預(yù)計(jì)該數(shù)字將快速增長(zhǎng)，2025年達(dá)到14.16萬(wàn)宗，從2020年到2025年的復(fù)合年增長(zhǎng)率，2030年最終達(dá)到63.92萬(wàn)宗。

多年前，EDDA科技預(yù)見(jiàn)到未來(lái)外科發(fā)展中對(duì)于智能定量影像工具的需求的緊迫性和必然性，針對(duì)傳統(tǒng)三維可視化的致命缺陷，全力打造了IQQA這一智能全量化、實(shí)時(shí)交互的精準(zhǔn)手術(shù)規(guī)劃技術(shù)平臺(tái)及其產(chǎn)品線(xiàn)，為精準(zhǔn)外科提供系統(tǒng)化的必備工具，支持CT、核磁、超聲等影像在外科的融合應(yīng)用，涵蓋術(shù)前規(guī)劃、術(shù)中導(dǎo)航、術(shù)后評(píng)估，以及微創(chuàng)、介入、機(jī)器人等術(shù)式支持。

當(dāng)其他醫(yī)療AI公司還在實(shí)驗(yàn)室研發(fā)或做臨床實(shí)驗(yàn)時(shí)，EDDA科技已經(jīng)完成了檢測(cè)、診斷、輔助治療三類(lèi)醫(yī)療AI產(chǎn)品的研發(fā)、臨床實(shí)驗(yàn)、器械認(rèn)證、定價(jià)摸索等工作，并開(kāi)始著手商業(yè)拓展，已經(jīng)超過(guò)120家醫(yī)院科室為EDDA科技的醫(yī)學(xué)AI產(chǎn)品服務(wù)付費(fèi)。通過(guò)精準(zhǔn)手術(shù)解決方案IQQA-3D及IQQA云平臺(tái)，公司已在中國(guó)協(xié)助超過(guò)8萬(wàn)宗精準(zhǔn)手術(shù)，覆蓋由復(fù)旦大醫(yī)學(xué)管理研究所刊發(fā)的100強(qiáng)醫(yī)院中的60多家的400多個(gè)醫(yī)院科室。

從產(chǎn)品組合來(lái)看，醫(yī)達(dá)健康擁有經(jīng)皮手術(shù)機(jī)器人（IQQA-Guide系列）、精準(zhǔn)手術(shù)解決方案、耗材產(chǎn)品。其中，經(jīng)皮手術(shù)機(jī)器人IQQA-Guide系列包括IQQA-Guide 1.0 （MII）及IQQA-Guide 2.0 （SI-ROBOT），IQQA-Guide 2.0 （SI-ROBOT）為第二代IQQA-Guide系列產(chǎn)品。

IQQA-Guide 2.0（SI-ROBOT）采用與IQQA-Guide 1.0 （MII）基本相同的方法，并增加了一個(gè)新的硬件組件機(jī)械臂。在手術(shù)中，除了手動(dòng)定位手術(shù)針外，醫(yī)生還可以選擇讓機(jī)械臂根據(jù)外科醫(yī)生規(guī)劃的針路自動(dòng)將手術(shù)針定位到相應(yīng)的位置及角度。醫(yī)生確認(rèn)位置后，便可通過(guò)將手術(shù)針壓向靶病變來(lái)插入手術(shù)針。所有剩余的功能和操作程序與IQQA-Guide 1.0 （MII）基本相同。

圖|國(guó)內(nèi)經(jīng)皮手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)的主要經(jīng)皮手術(shù)機(jī)器人，來(lái)源：招股書(shū)

醫(yī)達(dá)健康的精準(zhǔn)手術(shù)解決方案主要包括IQQA-3D、IQQA-Liver和IQQA-eQMR，該等軟件旨在利用患者器官的全量化定制3D影像，在進(jìn)行術(shù)前計(jì)劃和術(shù)后評(píng)估時(shí)提供協(xié)助。耗材產(chǎn)品則包括與IQQA-Guide系列兼容的一次性外科手術(shù)耗材產(chǎn)品，例如電磁導(dǎo)航傳感器、外科手術(shù)針和導(dǎo)航轉(zhuǎn)接器。

當(dāng)其他醫(yī)療AI公司還在實(shí)驗(yàn)室研發(fā)或做臨床實(shí)驗(yàn)時(shí)，EDDA科技已經(jīng)完成了檢測(cè)、診斷、輔助治療三類(lèi)醫(yī)療AI產(chǎn)品的研發(fā)、臨床實(shí)驗(yàn)、器械認(rèn)證、定價(jià)摸索等工作，并開(kāi)始著手商業(yè)拓展，已經(jīng)有120多家醫(yī)院科室為EDDA科技的醫(yī)學(xué)AI產(chǎn)品服務(wù)付費(fèi)。

近日，公司與西門(mén)子醫(yī)療訂立戰(zhàn)略合作，根據(jù)協(xié)議，將在國(guó)內(nèi)為西門(mén)子醫(yī)療提供智能手術(shù)機(jī)器人及精準(zhǔn)外科解決方案，而西門(mén)子醫(yī)療根據(jù)特定需求向其客戶(hù)推廣其產(chǎn)品及服務(wù)。一周后，又跟佳能醫(yī)療達(dá)成類(lèi)似戰(zhàn)略協(xié)議。

相比之下，中國(guó)手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)仍處于早期階段。受手術(shù)機(jī)器人需求增長(zhǎng)、技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代、醫(yī)療資源分布不均的推動(dòng)，預(yù)計(jì)中國(guó)手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模將自2020年的人民幣30億元增長(zhǎng)至2025年的人民幣209億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)47.9%。

為把握龐大且快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)所帶來(lái)的機(jī)遇，此次IPO若成功后，公司計(jì)劃將快速所有在研產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)或商業(yè)化，推進(jìn)手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外的市場(chǎng)滲透，包括一二線(xiàn)城市醫(yī)院科室和醫(yī)院、探索建立其他銷(xiāo)售渠道機(jī)會(huì)以及擴(kuò)大海外市場(chǎng)規(guī)模等。